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创意图片/新京报记者 郑新洽

作为一家国企上市公司，成立60多年的西安旅游，近年来的主营业务收益却不太理想，缺乏稳定的经营性来源。长期的业绩低迷，也令西安旅游未来发展备受质疑。为解决这一问题，西安旅游在寻求改善主营业务低迷态势的同时，也在努力寻找企业发展新动能。其中，拓展旅游新业态、进行项目重组并购等手段成为西安旅游的两大选择。但在西安旅游的项目进展中，新业态项目的拓展进度并不理想，而并购重组方面也进展缓慢。今年9月，西安旅游实际控制人变更落定，行业专家指出，这或将为其带来新契机。

西安旅游发布前三季度业绩预告，亏损仍是主旋律

10月12日晚间，西安旅游发布2018年前三季度业绩预报，预计前三季度净利润将亏损1200万元-亏损1000万元，第三季度净利润将亏损500万元-亏损300万元。

财务数据显示，西安旅游2017年前三季度净利润为-1182.39万元，2017年第三季度净利润为-455.66万元。与此相较，西安旅游2018年同期的业绩虽呈现亏损收窄态势，但整体业绩形式并未发生根本性变化，尤其是在西安旅游退回股权投资获得的近2500万元收益后，这一亏损局势将会进一步加剧。

事实上，西安旅游近5年来的业绩经营均不太理想。财务数据显示，2011年以来，公司总营收大致徘徊在7亿-8亿元。净利润方面，公司自1996年挂牌上市至2013年的17年里，只在2009年出现年度净利润亏损。而在2014年再次出现亏损后，虽然在2015年凭借5800万元的拆迁补偿，一举扭亏为盈，可自此，西安旅游的净利润下滑态势一发不可收拾。2016年净利润同比下降1.03%，2017年净利润同比下降273.26%。

此外，西安旅游的扣非净利润也已经连续5年为负。财务数据显示，2013年至2017年的扣非净利润分别为-2738万元、-2771万元、-2891万元、-4171万元、-4382万元，2018年上半年的扣非净利润为-1096.72万元。

主营业务低迷，转型升级机遇何在？

梳理西安旅游近年的财务表现后不难发现，西安旅游的主营业务不再是公司利润的支柱。数据显示，2018年上半年，西安旅游的旅行社收入3.1亿元，占总营收的92.5%，旅行社利润为880万元，毛利率为2.84%，同比下降0.36%。酒店收入2563.7万元，占总营收的7.65%，酒店利润为1313.2万元，毛利率为51.22%，同比下降1.20%。

相较于主业，投资收益已成为西安旅游利润表中的顶梁柱。公开信息显示，西安旅游2016年通过理财获得的投资收益为4148.16万元，占利润总额的251.78%，同年还依靠卖地获得了2400万元的补偿费用。最终，西安旅游在实现了1071万元的净利润，但扣除土地补偿、理财收益的部分后，实际经营中的亏损高达4000多万元。

此外，2017年西安旅游的投资收益为2709万元，占利润总额的132.33%；今年上半年，投资收益较上年同期下降33.32%，但仍然达到了621.8万元，占利润总额的88.45%。

面对传统主营业务的增长乏力，西安旅游方面主要将原因归结于市场竞争加剧、服务理念的更迭以及不可抗力等三方面。他们认为，随着全域旅游经济的深入，跨界并购愈演愈烈，单体酒店生存空间已经被挤压至底层。作为传统旅游行业的从业者，在“互联网+”的冲击下，传统的服务形式已经不能满足消费者的需求。

事实上，作为西安地区拥有较高知名度的旅游企业，西安旅游涵盖“吃住行游购娱”六大领域的业务布局，两家旅行社在西安旅行社市场拥有十多年的历史，年平均接待游客20万人次，旗下2家四星级酒店、12家一至三星级酒店、8家国家特级酒店和11家中华老字号店，大都分布于西安区域内各旅游景点、交通枢纽及各商业中心。

有分析人士指出，无论是从业务布局或业务资源上，西安旅游都有着一定的优势，但在当下的市场背景下，要想取得业务发展，需要企业打破现有经营模式，加快机制创新步伐。北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋表示，抓住文旅融合机遇，做好现有文化及旅游资产、资源的盘活、并购，对西安旅游而言或是一条较为稳定的转型升级路径。

新项目进展不顺

杨彦锋在接受新京报记者采访时指出，西安旅游经营业绩的不理想，造成其缺乏稳定的经营性来源。而对一家上市公司而言，长期的收益来源的稳定性的缺乏，容易造成股东质疑。为解决这一问题，西安旅游在寻找策略改善主营业务低迷态势的同时，也在下大力气努力寻找企业发展新动能。西安旅游多次在信息披露中指出，公司一直以来坚持项目带动战略，并认为拓展旅游新业态以及进行项目重组并购等手段，可以加快公司实现转型升级、效益增长与多元化发展。

自2015年，西安旅游开始拓展公司新业态，先是以2523.46万元收购了西安双丰商业运营管理有限公司持有的西安草堂奥特莱斯购物广场实业有限责任公司51%的股权，后又于2016年6月，与杭州赛石园林集团有限公司，就西安渭水园花彩小镇项目签署了《合作开发框架协议》；再到2017年6月，与浙江蓝城建设管理有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方就户县奥莱小镇项目、渭水园生态颐养小镇项目进行合作开发。

但截至今年9月，西安旅游新拓展的这几个项目开发进展却并不顺利。西安旅游投入重金获得的西安草堂奥特莱斯购物广场项目，原计划于2015年9月29日开工，预计2017年6月30日竣工，计划总投资2.6亿元，但之后始终音讯寥寥。

直至目前，西安旅游都尚未确认项目的竣工时间。2017年年报显示，户县草堂奥特莱斯购物广场项目仍处于建设期，这一年奥特莱斯公司净利润为-314.68万元，今年上半年净利润为-103.15万元。此外，渭水园生态颐养小镇项目的开发上，西安旅游先是于2016年年底叫停了与赛事园林的合作，后与浙江蓝城的项目合作也进展缓慢，无太多实际进展。

变更实际控制人，西安旅游或遇新机

在布局新业态的同时，自2016年开始，西安旅游也在一直不断寻求重组并购，但与新业态项目的进展类似的是，西安旅游重组并购之路也频遇坎坷。

2016年7月，西安旅游曾发布收购公告，拟以不超过11.04亿元收购校园广告传媒公司三人行传媒网络科技有限公司100%股权，但三个月后，因与三人行就估值等重要条款存在争议，西安旅游宣布终止该次收购。2017年5月，西安旅游再次宣布将进行重大资产重组，拟发行股份及支付现金购买北京畅达天下广告有限公司的控股权并募集配套资金。

杨彦锋表示，西安旅游多选择传媒广告行业作为重组标的，一方面说明了这家上市公司转型类型的偏好；另一方面，在当下文旅融合的机遇下，西安旅游的这一选择是顺势而为，也是沿着其主业方向的一个较好选择，这一转型选择不仅不会对其造成剧烈的主业变动，同时有一定门槛和资源独占性的重组标的，如重组成功对西安旅游也属较大利好。

然而，畅达天下的交易，时隔两个月后再次终止。这一次的交易失败，并非是西安旅游与交易方存在不可调和的矛盾，而是在交易最后，被西安旅游当时的实际控制人西安市国资委叫停，因为西安市国资委对某些重要交易条款不予认可。

卡在实际控制人的最终决策上，并没有熄灭西安旅游并购重组的决心，今年8月3日，西安旅游发公告称，将再次启动收购畅达天下的计划。而就在此公告前不久的7月19日，西安市国资委下发《关于拟将西安旅游集团有限责任公司国有股权无偿划转给西安曲江新区管委会持有的通知》，随后，经西安市政府的批准，9月28日西安市政府拟将授权西安市国资委所持有的西旅集团100%的国有股权无偿划转至曲江管委会名下。

杨彦锋认为，在变更实际控制人时期，西安旅游再次提起对畅达天下的收购计划，或许会为西安旅游的重组转型带来不一样的契机。同时还指出，划归给曲江新区管委会，或还将为西安旅游的本土资源整合与协同发展带来新的机遇。据悉，除这次划归的西安旅游，曲江新区管委会实际控制的上市公司还包括曲江文旅和西安饮食，在整合西安地区旅游资源等方面，曲江新区管委会存在更大的平台与可能性。

采写/新京报记者 王真真